Majorarea dobanzii de interventie a surprins analistii bancari
"Economia si inflatia erau pe un trend descendent. Daca anul trecut in septembrie, cand
existau presiuni inflationiste, BNR a redus dobanzile, aceasta crestere pare inexplicabila", a
afirmat Florin Catu, analist pe probleme de macroeconomie la ING Bank Romania.
Consiliul de administratie al BNR a decis, miercuri, sa majoreze dobanda de politica
monetara de la 7,5% la 8,5% si cresterea ratei rezervelor minime obligatorii pentru depozitele in
valuta ale institutiilor de credit de la 35% la 40%.
"Aceste decizii ar putea indica asteptarile BNR privind continuarea politicilor fiscale laxe.
Masura ar putea fi interpretata ca o eroare si contrazice eforturile pentru intarirea increderii in leu,
prin reluarea politicii de «stop and go» prezenta deseori in ultimii ani", a afirmat la randul sau,
Florian Libocor, analist pe probleme de macroeconomie la BRD - Groupe Societe Generale.
Analistul ABN Amro, Radu Craciun, apreciaza decizia BNR ca o revenire "pe drumul cel
bun", insa este rezervat in privinta efectelor imediate.
"Recunosc ca m-a suprins, dar masura mi se pare in directia corecta. Sugereaza ca
tintirea inflatiei a devenit prioritatea numarul unu. Ramane de vazut in ce masura volumele
sterilizate vor fi suficient de mari pentru a impiedica o decuplare a dobanzii din piata de cea de
interventie", a afirmat Craciun.
In ceea ce priveste piata valutara, analistii sint de acord ca va aparea o presiune mai
accentuata pe aprecierea leului, sub influenta fluxurilor de capital extern atrase de potentialul
castig permis de noile conditii monetare.
"Pe piata valutara, BNR ar trebui in mod normal sa permita o volatilitate mai mare.
Cotatiile leului pe pietele din exterior au preluat deja efectele deciziilor BNR, coborand spre 3,55
lei/euro", a adaugat Craciun.
Catu se asteapta la o politica prudenta a bancii centrale pe piata valutara, fara interventii
in forta, care ar anula eforturile de sterilizare. In aceste conditii, analistul ING se asteapta si el la o
volatilitate mai mare a cursului.
Mai aproape de o politica interventionista a BNR pe piata valutara se plaseaza asteptarile
lui Florian Libocor, care considera ca o continuare a aprecierii monedei nationale nu va avea
suportul in evolutia economica. El atrage atentia ca performantele slabe de productivitate sint
evidente daca se analizeaza situatia perpetuata din contul balantei de plati.
In ceea ce priveste efectele asupra evolutiei creditului, analistii vad un impact limitat pe
componenta in lei.
"Trebuie mentionat ca evolutia creditului in ultimii doi ani a fost aproape inelastica la
pretul creditului, fiind mult mai sensibila la conditiile de acces", a afirmat Libocor.
Mai mult, Radu Craciun se asteapta ca majorarea dobanzii de politica monetara sa se
tranzmita in piata numai la nivelul ratelor aplicate pentru depozitele atrase de banci.
"Daca pe piata interbancara dobanda va veni mai sus cu un punct, vom vedea o
majorare a dobanzilor la depozite, dar ratele la credite nu se vor mai intoarce, pentru ca bancile
vor sa-si protejeze cotele de piata", a mai explicat Craciun.
Catu considera ca banca centrala nu are ca obiectiv limitarea creditului in lei, apreciind ca
masurile actuale nu vor putea afecta dinamica finantarilor in moneda locala.
